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    生意社:供需雙弱 銅價先跌后漲(12.11-12.15)
    2023-12-15 14:13:01 來源:生意社

      一、走勢分析

      如上圖顯示,本周銅價先跌后漲。截止本周末現貨銅報價69025元/噸,較周初的68805元/噸上漲0.32%,同比上漲4.32%。

      銅周度漲跌圖

      據生意社周度漲跌圖顯示,近三個月來,跌4漲7,近期銅價下跌后反彈。

      LME銅庫存

      據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示,LME銅注銷倉單近期略有回落,目前下滑至44350噸,注銷占比落至24.70%。與此同時,注冊倉單暫時停止下滑,目前小幅回升至135200噸。LME銅庫存近期一直在18萬噸附近波動,注冊倉單整體較上月中旬出現較為明顯的回落,最近低位略有反彈,但幅度有限。注銷占比此前不斷回升,但最近也出現回落勢頭。

      宏觀方面:美聯儲周三釋放的明年三次降息轉鴿信號繼續發威,美元指數連續大幅回落。歐央行按兵不動,但調降了2024年的通脹預測,但這個預測也是在高利率環境下才能實現,不過市場對美聯儲12月議息轉鴿結果繼續保持樂觀情緒,風險偏好抬升。

      供應端:海外銅礦生產端存在干擾因素。雖然秘魯Las Bambas銅礦抗議示威事件已經結束,并未對銅礦生產構成影響,但是巴拿馬Cobre Panama銅礦的事態趨于嚴重,這給銅精礦供應帶來一定壓力。11月下旬,Cobre Panama銅礦因當地抗議示威中斷了礦山能源原材料的供應,使得銅礦電力供應中斷,礦山停產進入檢修,銅礦端面臨較大的減量,預計2024年5月巴拿馬總選舉后礦山才能恢復正常的生產節奏。此外,Boliden預計四季度Aitik銅礦產量將下降。

      1-11月,我國電解銅產量為1044.07萬噸,同比增加102.86萬噸,增幅為10.93%。其中,11月電解銅產量為96.08萬噸,環比下降3.3萬噸,降幅為3.3%,同比增加6.8%。11月,有3家冶煉廠進行計劃內檢修,有1家冶煉廠因設備受損而減產,有1家冶煉廠開始技術升級改造,仍有部分冶煉廠受制于粗銅供應緊張令其產量下降。上述因素使得11月電解銅產量較預期的100.12萬噸減少4.04萬噸。另統計,12月僅1家冶煉廠有檢修計劃,11月檢修的冶煉廠陸續復產,且12月粗銅供應情況較11月好轉,預計12月國內電解銅產量為100.45萬噸,環比增加4.37萬噸,增幅為4.55%,同比上升15.5%。不過,前期新點火的幾家冶煉廠估計到明年1月才有電解銅產出,這將導致今年12月的電解銅產量低于市場預期。

      需求端:目前下游需求表現分化,基建發揮托底效應確保了電網投資增速平穩,以光伏和新能源汽車為代表的新興領域需求仍有韌性,空調行業表現則相對偏弱。臨近年底,季節性補庫節奏將放緩,但是考慮到社會庫存處于偏低水平,如果銅價后期出現較大跌幅,將提振下游補庫需求。

      綜上所述:目前海外銅礦供應端存在干擾因素,全球銅礦供給增長預期被修正。在利潤下滑的背景下,國內冶煉廠不具備明顯的增產驅動。12月,國內個別冶煉企業處于檢修狀態,對產量有一定影響?,F國內季節性淡季,預計銅價短期高位震蕩走勢為主。

      相關上市企業:江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。

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